双彩网下载-原创【国金研讨】期望教育:收买鹤壁轿车工程职业学院,初次布局华北地区

国金证券研究所

消费晋级与文娱研究中心

教育团队

中心定论

事情

2019年7月29日,期望教育集团发布公告,拟收买鹤壁轿车工程工作学院95%举行者权益(下称方针学院)。

运营剖析

收买总现金价值为1.6亿元,高于重置成本。现金价值分期用于替原股东归还学院于收买前债款后,剩下部分作为标的权益转让价款,负债超越1.6亿元部份由出售方承当。依据公司测算双彩网下载-原创【国金研讨】期望教育:收买鹤壁轿车工程职业学院,初次布局华北地区,即便在保存情况下,收买对价仍低于重置成本。首期集团需向方针学院付出1400万元用于偿债,余款将逐年付出。方针公司2018年完结收入2370万元,EBITDA为400万元。

方针学院位居河南,办学特征明显,标志着期望教育集团布局华北地区,有望发挥集团系统内轿车类专业的协同效应。此次收买为期望教育在华北地区的首个布局,标志其进入了人口大省河南,方针学院毗连鹤壁市高铁站,高铁半小时车程到郑州,地理位置优胜。学院成立于2011年,是河南省仅有一所轿车工程类一般高等院校(专科),现在开设了40多个专业和方向,并具有全国抢先的轿车线束、轿车车灯专业,现已形成了极具特征的轿车专业群,毕业生就业率达97%以上。期望教育旗下四川期望轿车工作轿车学院等4所校园均开设轿车类专业,有望发挥协同效应。

学生人数和膏火提高空间大,集团教育管理优势强。方针学院现在在校生4504名,约320亩土地(划拨),已建成房子5.6万平方米,在建校舍2万平方米,建成后到时校园容量可扩展至超越7000名学生。鹤壁市人民政府方案将方针学院打造为该市榜首所民办本科学院,后续还将供给400亩划拨用地用于学院升本建造。学院现在收费规范为5200元/人,在当地教育部门存案的收费规范为1.2万元/人。咱双彩网下载-原创【国金研讨】期望教育:收买鹤壁轿车工程职业学院,初次布局华北地区们以为收买后凭仗期望教育丰厚的教育管理经验和当地政府的支撑,学生人数和膏火存在较大提高空间。

出资主张

高校及职教集团的扩张逻辑仍然明晰,可选并购标的丰厚。不考虑本次买卖,咱们猜测2019/2020年归母净利润为4.30/5.62亿元,对应PE为17/13x。调整十分经常性科目后,2019年归母净利润为4.50亿元,同比增速为43%,保持买入评级,方针价1.6港元。

危险提示

送审稿最终版仍存不确定性,买卖没有完结,招生不及预期等。

以上内容节选自国金证券现已发布的证券研究陈述,具体剖析内容(包含危险提示等)请详见完整版陈述。若因对陈述的摘编发生歧义,应以完整版陈述内容为准。

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